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铜：
隔夜LME铜震荡走高，上涨0.67%至10010美元/吨；SHFE铜主力上涨0.35%至80900元/吨；现货进口维系亏损态势。宏观方面，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，大幅低于预期9.8万人，为2023年以来最差，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。由此市场也担心6月非农数据遇冷，但就业市场的下滑也会激发市场对7月降息的预期。关税方面，特朗普称与越南达成贸易协议，美国将对越南商品征收20%的关税，对他国转运越南的商品征收40%关税，越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”；但与日本谈判受阻。国内方面，中财委再次提出整治‘内卷式’竞争。库存方面，LME库存下降625吨至91625吨；Comex铜库存增加936吨至193387吨；SHFE铜仓单增加324吨至25097吨，BC铜下降100吨至2403吨。需求方面，淡季下，终端采购积极性下降。市场对LME库存不断下降可能引发极端行情有所忌惮，而国内库存的持续去化也淡化了淡季效应。宏观方面，虽有关税威胁，但市场情绪仍表现较好，中美互动预期和国内供给侧政策预期开始影响市场，主动做空积极性有限，短期可能维系偏强走势，但价格上行空间或有限，关注国内反哺LME库存情况。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.99%报15340美元/吨，沪镍涨0.7%报121670元/吨。库存方面，昨日LME库存增加216吨至204102吨，国内 SHFE 仓单维持21137吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，据钢联，印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三（2025-7-2）表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。镍矿方面，菲律宾部分镍矿升水下跌，印尼内贸价格小幅下跌。不锈钢方面，镍铁价格重心下移，成本支撑下移，供应端有一定减产，但库存压力仍然较大。新能源方面，硫酸镍供需双弱，价格走弱。一级镍，周度国内库存小幅去库。镍矿消息面扰动再度袭来，但对市场影响不大，前期价格超跌短期出现一定修复，但上方空间较为有限，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现，警惕海外政策变化，中期需求制约基本面仍或偏空。
氧化铝&电解铝&铝合金：
氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3058元/吨，涨幅2%，持仓增仓3875手至27.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20715元/吨，涨幅0.24%。持仓减仓1267手至28.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19960元/吨，涨幅0.3%，持仓增仓293至9223手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3111元/吨。铝锭现货升水收至10元/吨。佛山A00报价回涨至20730元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东下调30-50元/吨，铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调33元/吨。氧化铝远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主。电解铝需求边际走弱与低铸锭量和低仓单挤仓效应间存在博弈，宏观风险计价加码，警惕波动风险。废铝成本支撑仍在，铝合金持续关注滚动做多AD-AL价差机会。
工业硅&多晶硅：
2日多晶硅午盘触及涨停板，主力2508收于35050元/吨，日内涨幅7%，持仓增仓33809手至95005手；SMM多晶硅N型硅料价格涨至36000元/吨，最低交割品N型硅料价格涨至36000元/吨，现货对主力升水收至950元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2509收于8210元/吨，日内跌幅4.79%，持仓增仓25285手至38.6万手。百川工业硅现货参考价8738元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格涨至8150元/吨，现货升水收至65元/吨。行业最新会议针对防止行业“内卷式”恶性竞争提出更多要求，多晶硅限产落地有望提速。此前新疆工业硅大厂出现大规模减产消息，工业硅带动多晶硅向上反弹，多晶硅前期超跌下修复力强于工业硅。近期多晶硅行业消息频发，交易逻辑逐步转换至多晶硅领涨工业硅。当前库存高压情况未解，双硅基本面暂未出现实际性改善，消息影响盘面波动率上升。建议投资者谨慎为上，持续关注双硅比价、跟踪库存拐点与政策动向。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2509合约涨3.19%至63960元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨350元/吨至61650元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨350元/吨至60050元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至57670元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加240吨至23180吨。供应端，周度碳酸锂产量环比增加305吨至18767吨，其中云母增量相对明显，7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%；周度库存周转天数均有增加，磷酸铁锂相对增加明显。库存端，周度库存环比增加1936吨至136837吨，其中下游增加269吨至40635吨，中间环节增加1260吨至37170吨，上游增加407吨至59032吨。近期锂矿成交价格出现上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，但当前价格面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，短期或仍偏震荡运行。
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责任编辑：李铁民
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